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作家|第一财经林志吟

封图|记者任玉明摄

药店行业的关店潮还未刹住车，2025年宇宙净减少的药店数目就达到2.2万家，这背后不是单纯的数字消减，而是总共医药零卖市集形态正在重构中。

与线下药店行业遇到的低谷期比较，医药电商企业的事迹握续推崇拉风。

阿里健康（00241.HK）5月14日晚间发布的2026财年岁迹（从2025年4月1日至2026年3月31日）自满，公司净利润同比35.2%。另外一家医药电商巨头京东健康（06618.HK）日前发布的2025年岁迹自满，2025年全年净利润也录得近三成增长。

医药零卖行业主要赚的是药品差价，净利润率是臆想企业盈利能力的要津财务主张。第一财经记者对比医药电商上市企业与药店上市企业财报自满，刻下医药电商的收货能力更胜一筹，其净利润率极度于药店企业的两倍。

净利润率PK

阿里健康2026财年岁迹自满，公司结束营收342.55亿元，同比增长12%；净利润19.36亿元，同比增长35.2%；转变后净利润达23.26亿元，同比增长19.3%。

这一经是阿里健康贯串四年结束盈利。单纯看公司净利润率，已升迁至5.65%，比较上一年4.67%的净利润率，同比升迁了0.98个百分点。

相同，京东健康亦然贯串四年结束盈利，公司发布的2025年岁迹自满，2025年，公司结束贸易收入734.41亿元，同比增长26.3%；净利润53.67亿元，同比增长29.1%。公司2025年净利润率为7.31%，比较上一年7.15%的净利润率也升迁了0.16个百分点。

毛糙盘算，刻下这两家医药电商巨头平均净利率为6.48%。

记者统计了A股8家药店上市企业2025年净利率情况，有5家公司的净利润率不到3%，举座平均净利率为3.23%，比较之下，约只消医药电商企业平均净利润率的一半。

这一差距意味着直不雅的“收货截至”落差：相同是卖出100元的药品，线下药店净赚约3元，但医药电商不错净赚6元。

值得一提的是，比年来，A股药店上市企业的净利润率呈现下落趋势。2020年，A股8家药店上市企业平均净利润率可达到5.62%，但从2023年起，举座平均净利润率缩短至5%以下。

差距背后

如何看待线下药店与医药电商之间的净利润率差距？

线下药店净利润率握续走低背后，NBA下注受医保个账矫正和门诊共济、合规监管和药价连续握续加码以及线上渠谈分流等多重身分影响，也意味着行业正在告别昔日靠限制膨大的霸谈孕育情状。

而医药电商这边，计策红利、医药电商基础才气完善、滥用者购药习尚改变等多重身分共振下激动了总共行业的市集蛋糕扩大。

阿里健康的2026财报自满，该公司自营店处方药业务保握高速增长，年度活跃用户数和自营会员数目握续升迁，自营会员ARPU（每用户平均收入）同比增长逾越14%。

天然在总共中国药品终局市蚁集，医药电商在渠谈中的言语权还不足线下药店，但销售限制的增速也见识高于线下药店。

中康CMH数据自满，2025年，中国药品全终局市集限制约2万亿元，同比下落1.4%，其中零卖药店销售额占比21.8%，比较2024年占比同比升迁了0.3个百分点，而线上渠谈（电商B2C+互联网病院）销售额占比5.9%，比较2024年占比同比升迁了0.8个百分点。

阿里健康方面暗意，基于在踏实供给、新特药袒护、践约截至、医疗作事协同上的多年深耕，公司已逐步构建成远场电商、闪购生态、立异药、医疗作事与医药供应链等多位一体的“医药全栈”。

京东健康在2025年岁迹报里暗意，该公司以“AI+供应链”全场景赋能“医—检—诊—药”，买通了从在线到线下、从院内到院外的作事闭环。

线上购药平台正在积极探索和尝试从单纯的药品销售向集健康盘问、慢病连续、用药追踪于一体的空洞性健康作事平台转型。跟着医药电商市集份额扩大，该渠谈也成为一些药企新药首发之地。如2025年，京东健康全年首发超100款新药，比较2024年的30余款有显贵提高。

阿里健康方面也暗意，阿里健康大药房表示“新特药首发阵脚”平台上风，聚焦糖尿病、脱发调整、失眠、鼻炎等高需求疾病范围，蚁合国表里药企伙伴上线百余款新药，匡助升迁立异药可及性。

刻下，濒临医药电商的挑战，线下药店正在跳出“卖药”定位，转向成为健康驿站升级。

不外，医药电商巨头们还在加码本人的竞争护城河。

5月15日NBA下注(中国)官网，阿里健康董事会主席兼首席实施官沈涤凡在2026财年财报分析师电话会上涌现：阿里健康将调理指点“B2C+O2O”下的医药业务板块，以便紧密协同、酿成协力。据先容，“调理指点”策略收效后，阿里健康不错依托B2C与O2O闪购体系，瞻念察宇宙数万个网格的细腻化健康需求，同期为药企提供愈加精实在用的溯源和数字化作事。